Боргова моя столиця: без сторонньої допомоги Києва наступного року не розплатиться за своїми боргами

Рейтингова служба Standard & Poor's підтвердила довгостроковий кредитний рейтинг Києва на рівні "ССС +». «Рейтинг відображає високий рівень боргового навантаження, значні валютні ризики і поки щодо непрозорі плани погашення боргових зобов'язань», - пояснюють у своєму звіті аналітики S & P Карен Вартапетов і Борис Копєйкін

Рейтинг «ССС», за методологією S & P, означає буквально наступне: на даний момент існує потенційна можливість невиконання емітентом своїх боргових зобов'язань; своєчасне виконання боргових зобов'язань у значній мірі залежить від сприятливих комерційних, фінансових та економічних умов.
Економічна ситуація в українській столиці, м'яко кажучи, далека від ідеальної. «У номінальному вираженні податкові надходження за січень-липень 2010-го зросли лише на 4,5%, тоді як інфляція за цей період склала 9,3%. І незважаючи на деяке поліпшення динаміки доходної частини бюджету за останні місяці, надходження з податку на доходи фізичних осіб (основне джерело наповнення міськбюджету) досить слабкі », - говорить аналітик ІК« Ренесанс Капітал »Анастасія Головач. Надходження даного податку лише на 3,5% перевищили торішній показник у номінальному вираженні, тоді як реальне зростання зарплат у місті за цей період склав 3,6% (номінально середньомісячна зарплата в Києві виросла приблизно на 7,2% в порівнянні з січнем-липнем минулого року). «Це свідчить про те, що в місті спостерігається тінізація доходів і очікувати поліпшення ситуації можливе лише в разі посилення адміністративного контролю (за збором податків. - Ред. ) », - Вважає Анастасія Головач. Крім того, є всі підстави вважати, що за результатами року все ж таки не вдасться виконати план з наповнення доходної частини бюджету, оскільки за сім місяців зібрано лише 44,4% від планових показників на рік.
Видаткова частина бюджету виконується аналогічно, тобто погано. «Міська влада продовжує фінансувати тільки ключові статті витрат, пов'язані з виплатою зарплат, у той час як фінансування будівництва, транспорту і ЖКГ значно відстає від плану», - розповідає Анастасія Головач.
Однак поки фінансування зовнішніх боргів Києва відбувається строго за графіком - за сім місяців виконано більше ніж 60% від річного плану. При цьому прогноз за рейтингом, присвоєним S & P, - «Стабільний». Тобто аналітики S & P не бачать підстав для зниження рейтингу. «Прогноз відображає наші очікування щодо того, що перспективи консолідації фінансової та бюджетної політики на рівні центрального уряду, увагу держави до фінансового стану міста і позитивний досвід Києва з обслуговування своїх боргових зобов'язань дозволять йому безболісно пройти пік кредитних виплат у 2011-2012 рр.», - Вважають Карен Вартапетов і Борис Копєйкін.
Сума майбутніх боргових погашень столиці чимала. За даними S & P, у липні повний борг Києва, включаючи єврооблігації і банківські кредити, становив $ 896 600 000. І це не рахуючи залученого на початку вересня кредиту на суму 1,5 млрд грн у рахунок погашення боргів перед Київенерго. Тобто загальна сума боргів на кінець вересня - $ 1086 млн (8,5 млрд грн). Адже згідно з бюджетом міста, сума його заборгованості на 31 грудня поточного року має становити максимум 6,7 млрд грн. Іншими словами, вже зараз боргове навантаження на столичний бюджет перевищує граничний показник на 1,8 млрд грн.
До речі, кредити у розмірі 1,5 млрд грн міськадміністрації надали Ощадбанк (1 млрд грн) і Укрексімбанк (500 млн грн), хоча спочатку переговори про надання цих позик велися з комерційними банками - Укрсоцбанком, Альфа-Банком і ПриватБанком. Це говорить про те, що боргові проблеми столиці вже доводиться вирішувати безпосередньо уряду (саме йому підконтрольні Ощадбанк і Укрексімбанк), так як комерційні структури відмовляються кредитувати місто.
Умовно кредити Києва можна розділити на дві категорії (за валютою залучення): єврооблігації (на загальну суму $ 700 млн) і банківські кредити (2,7 млрд грн). Погашення за всім цим боргами чекають аж до 2015 року, причому вже в 2011-му передбачаються досить великі виплати. У наступному році місту доведеться погасити еврооблігаціі2011 ($ 200 млн), повернути банку «Хрещатик» 450 млн грн плюс 750 млн грн Альфа-Банку. Також належить погашення частини кредитів Ощадбанку і Укрексімбанку. Разом близько 3 млрд грн тільки за 2011. На 2012-й доводиться аналогічна сума.
Безумовно, рефінансування поточних кредитів цілком можливо - наприклад, за рахунок залучення банківських кредитів або позик міжнародних фінансових організацій. Але, як вже говорилося, комерційні фінустанови не кредитують столицю, а держбанки не гумові, якщо врахувати, що вони і без того зараз активно фінансують більшість великих бюджетних організацій.
Західні інвестори поки не в захваті від перспектив вкладення коштів у київські боргові папери. Влітку 2010-го вибухнув скандал навколо зобов'язань міста. У липні начальник Головного фінансового управління КМДА Віктор Падалка повідомив, що всі три випуски єврооблігацій планується реструктуризувати, оскільки місто не здатне обслуговувати навіть поточні процентні виплати за ними. Природно, інвестиційний ринок відреагував на цю новину обвалом котирувань. Невдовзі перший віце-мер Києва Олександр Попов заявив про те, що кредити в Альфа-Банку і банку «Хрещатик» були залучені під неринкові відсотки - 40% річних, що, зрозуміло, теж викликало обвал котирувань київських євробондів.
Згодом Київ погасив черговий транш за єврооблігаціями, а Альфа-Банк і «Хрещатик» спростували дані про завищені ставки за кредитами. Але репутація Києва як позичальника була зіпсована. «Якби не було галасу, коли до ринку доходила дуже непослідовна і суперечлива інформація, чи готується головне фінуправління КМДА провести реструктуризацію чи ні, то можна було б спокійно розмістити новий випуск єврооблігацій. Таким чином, місто де-факто рефінансував погашення 2011 року і заодно знайшов гроші на процентні витрати », - говорить голова управління кредитного аналізу ІК« Ренесанс Капітал »Петро Гришин.
Зараз у Києва є тільки два варіанти виходу з ситуації, що склалася. Перший - залучати до погашення столичних боргів уряд. В агентстві S & P вважають, що виплати за боргами з високою ймовірністю будуть здійснюватися за рахунок зростання трансфертів з держбюджету і / або за рахунок скорочення перерахувань міста до державного бюджету. Причому ймовірність підтримки міста урядом досить висока, тому що вже поточні процентні платежі за кредитами Києва здійснюються за рахунок короткострокових позик від Державного казначейства.
Другий варіант - реструктуризація боргів, залучених в українських банків (реструктуризувати єврооблігації набагато складніше). «На даний момент ми прогнозуємо пролонгацію кредитів Альфа-Банку і банку« Хрещатик »до 2012 року. Поки ми не очікуємо пролонгації інших банківських кредитів (Ощадбанку та Укрексімбанку) », - говорить Карен Вартапетов